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2019-09-28 18:02栏目: 股票基金
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事件。

业绩大增:营业总收入同比增加92.75%,归属上市公司股东净利润增加140.62%;天信仪表从2016年11月开始并表,上述增幅未考虑天信仪表2016年上半年的收入和利润,如果在2016年的归属上市公司股东净利润基数上增加天信仪表的值,2017年归属上市公司股东净利润同比仍高达34.6%。

    10月23日晚金卡智能发布2017年第三季度报告,该季度营业收入35767万元,归属上市公司股东净利润8165万。

    未来更美好:在川财证券2017年3月所发报告《金卡智能:业绩三重推动力汇聚》中论述了:物联网产业爆发、海外市场启动和外延扩张的协同是推动金卡智能业绩增长的三重推动力,2017年上半年业绩的大幅增长主要是外延扩张的协同协应,物联网市场的发展也为业绩的增长贡献了一定作用,但目前物联网市场还谈不上爆发;公司的NB-IoT物联网表在深圳测试中抄表成功率和准确率都达到100%,公司已相继在佛山、江苏、湖北、新疆、江西、浙江等地区部署NB-IoT智慧燃气解决方案,NB-IoT物联网表市场在半年内爆发的概率较高,物联网产业爆发这一推动力有望在半年内开始起作用;公司获得了BCMS认证,2016年已突破英国市场,加上NB-IoT物联网表的助力,我们预计金卡智能大规模突破海外市场只是个时间问题;在2017年4月公司与YZATECAsiaPTE.Ltd.公司签约成立智能水表,公司新增一利润增长点。

    点评。

    投资建议:公司业绩大增,并购的天信仪表和北京银证将持续表现出协同效应,NB-IoT物联网燃气表市场有较大概率在半年内爆发,公司大规模突破海外市场只是时间问题,新设立智能水表业务带来新的业绩增长点,实行的股票激励计划有助于提高员工的主动性和积极性,维持金卡智能买入评级,合理估值范围为2018年PE30X-40X,即40.05-53.40元。

    业绩大增。营业收入同比增加95.87%,归属上市公司股东净利润同比增加397.1%;业绩增长主要原因是物联网表市场扩大和并购的天信仪表并购,由于天信仪表在2016.7-2016.104个月有约3500万净利润,扣除并表的影响,金卡智能的净利润仍在大幅增长。

    NB-IoT 燃气表市场爆发在即。在2017年3月份在深圳启动的金卡智能NB-IoT物联网表的挂表测试中,抄表成功率和准确率都达到100%,同时NB-IoT 物联网表还具有优异的覆盖特性和功耗特性;在9月12日,深圳燃气、中国电信、华为和金卡智能4方共同启动了“全球首个NB-IoT 智能燃气抄表商用之旅”,目前深圳共有6000台NB-IoT 燃气表处于试商用阶段,NB-IoT 燃气表大规模商用在即; NB-IoT 燃气表优异的性能保证了更高的价格及更大的市场空间,我们预测在2018年 NB-IoT 燃气表就能为金卡智能带来明显的利润提升。

    金卡智能该如何定性?。金卡智能是燃气表公司,但与普通的燃气表公司有很大不同,在2016年年报中金卡智能研发人员数为473人,竞争对手先锋电子研究人员数为85人,目前金卡智能投入在物联网云平台、燃气管理软件和ESLINK 上的研发人员超过400人,金卡智能业务更应当被看成是计算机软件SAAS+通信终端+燃气表;优异的物联网云平台是三季度净利润大幅增长的重要原因之一,也是在即将爆发的NB-IoT 燃气表市场胜出的重要保障之一。

    维持金卡智能“买入”评级。

    金卡智能业绩大增,NB-IoT 燃气表市场爆发在即,有望带来更大利润提升,公司大规模突破海外市场只是时间问题,新设立智能水表业务带来新的业绩增长点,预测2017/2018/2019三年EPS 分别为1.09/1.49/1.97元,合理估值范围为2018年PE30X-40X,即44.5-59.4元,维持买入评级。

    风险提示:物联网市场可能启动过慢、海外市场扩张可能过慢。

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