快捷搜索:

激进派股基业绩三季度以来领先保守派6,基金投

2019-10-01 16:55栏目: 股票基金
TAG:

  分析人士认为,应该允许市场投资的多种风格并存,投资不活跃不一定是好事,所以只要在不违规的前提下,基金坚持价值投资的同时也可随机进行调仓

  主动管理型偏股基金业绩集体回暖,10月平均回报率5.42%

  ■本报记者 隋文靖

  业内专家认为,这在一定程度上会对投资者的基金投资产生负面影响

  分析人士认为,应该允许市场投资的多种风格并存,投资不活跃不一定是好事,所以只要在不违规的前提下,基金坚持价值投资的同时也可随机进行调仓

  ■本报记者 赵学毅

  在市场整体向下的背景下,基金怎样的操作手法更能创造出价值?“激进派”和“保守派”之间的对决再次展开。

  截至上周一,上证指数在10月以来的20个交易日里累计上涨7.17%。在这轮反弹中,主动管理型偏股基金业绩集体回暖,平均回报率5.42%。

  《证券日报》基金周刊将上半年换手率较高(300%以上,均跻身股基换手率前50名),且中期前十重仓股中非主板个股数量超过半数的9只主动管理偏股型基金作为激进投资的代表;而将上半年换手率较低(50%以下,均跻身股基换手率后50名),且中期前十重仓股均为非次新主板个股的11只主动管理偏股型基金作为保守投资的代表,对比其进入三季度以来的回报率发现,“激进派”明显领先“保守派”,业绩相差近6个百分点。

  “不少基金开始检讨9月份的策略,甚至考虑投资风格和策略的变化,在一些周期性行业的选择上也出现了分歧。这会导致基金相互间业绩差距缩小。”有基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,“基金在三季度重仓股和核心资产股数量出现大幅上升,显示出基金个股选择上分歧较大。从三季报基金观点来看,大部分基金公司仍相对较为悲观,认为盈利增长确定、受国家政策扶持的行业和中小市值股票投资机会较多。”

  需要指出的是,长城系3只股基跻身“保守派”代表队伍,是投资风格最明显的基金公司。但旗下股基业绩差异较为明显,因重仓股无一重合,且三季度以来截至9月12日,重仓股整体走势截然相反,长城消费增值与长城品牌优选基金回报率相差8.47个百分点。

  Wind资讯统计数据表明,在资产规模较大但投资风格不同的基金中,前10重仓股更换率并无明显差别,说明保守派基金反弹市加快调仓步伐,而激进派基金则同期调仓收敛。可谓,基金投资风格玩起“漂移”,保守派不再保守,激进派不再激进。

  基金经理过于激进的操作往往被指非价值投资,甚至冠以不负责任的帽子,但业内人士认为,有的基金经理虽然换手较快,且偏好买入中小板及创业板个股,但对个股持仓前,会做深入的调研,进行买卖之前也会先做出理性判断,这样的基金经理即使操作手法偏激进,但却是合格的基金经理,也往往容易做出超额收益。所以基金操作手法较为激进不一定就是投机行为,只要做到对公司深入调研判断就是合理的专业投资者。

  基金投资风格“漂移”

  华西证券金融产品研究评价中心负责人刘明军也认为,应该允许市场投资的多钟风格并存,市场不活跃不一定是好事,所以只要在不违规的前提下,基金坚持价值投资的同时,也应加入主动地操作。

  《证券日报》基金周刊重点观察了资产规模较大但投资风格不同的偏股基金,其前10重仓股更换率并无明显差别。

  9只“激进派”股基

  投资风格相对保守的“价值型”偏股基金中,鹏华价值优势、汇添富均衡增长、博时主题行业、上投摩根中国优势、银华核心价值优选三季度末资产规模均超过50亿元,在投资风格相似的基金中排名靠前。据Wind资讯最新统计,这5只“价值型”偏股基金三季度前10重仓股环比二季度最多更换两只股票,其中上投摩根中国优势10只重仓股全部重叠,博时主题行业则重叠9只。中小板股票开始出现在这些“价值型”基金的重仓股中。汇添富均衡增长前10重仓股有4只为中小板,包括金螳螂、科大讯飞、歌尔声学、洋河股份。

  三季度回报超大盘3.15%

  投资风格相对激进的“成长型”偏股基金中,华商盛世成长、华商策略精选、大成创新成长、南方隆元产业主题、长城品牌优选三季度末资产规模均超过50亿元,在投资风格相似的基金中排名靠前。这5只“成长型”偏股基金三季度前10重仓股环比二季度最多更换4只股票,均为华商旗下的两只基金;其余3只基金也仅仅更换两只重仓股。上半年业绩夺冠的南方隆元,三季度前10重仓股均为主板A股,截至上周末平均总市值为629.72亿元,超过同期A股109.44亿元总市值平均水平4.75倍。中信证券、中国联通(微博)、中国重工等千亿市值的股票也成为南方隆元的前10重仓股。

  而实际上公募基金频繁交易热度已有所回落。据海通证券基金研究中心数据显示,上半年纳入统计范围内494只主动股票混合型基金平均换手率为106.33%,创2009年以来3年半新低。

  “平衡型”偏股基金三季度调仓步伐产生明显差距,广发聚丰前10重仓股,环比二季度全部重叠;易方达价值成长则仅更换一只;嘉实稳健前10重仓股更换了5只,可谓稳健中透着巨变。此外,华夏基金旗下的华夏红利、华夏优势增长三季度前10重仓股分别更换4只、3只。

  基金整体换手率虽在下降,但仍有不少主动管理偏股型基金的换手率偏高,超过300%。《证券日报》基金周刊根据同花顺iFinD数据,将前述上半年换手率在300%以上股基再做整理发现,其中的9只股基二季度末的前十大重仓股中,非主板个股数量超过5只。

  对于基金三季度调仓表现出来的新特点,有基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,不少基金开始检讨9月份的策略,甚至考虑投资风格和策略的变化,在一些周期性行业的选择上,也出现了分歧。

  其中,天弘周期策略基金上半年换手率为434.27%,二季度前十大重仓股均为非主板个股,且其中有2只为今年首发上市的次新个股,是9只基金中,操作最为激进的。7月份以来回报率为1.77%,位列可比基金前1/3阵营。

  后市投资趋向成长

  其余的8只股基分别为大摩多因子策略、华富竞争力优选、中海消费主题精选、华商产业升级、华安科技动力、长信量化先锋、新华行业周期轮换和国联安红利,其二季度末前十大重仓股中,非主板个股数量均在5只至9只之间。

  随着三季度政策调控的愈加严厉,市场对于未来的经济走势逐渐担忧,部分周期性上市公司由于未来业绩增长不确定因素较高,基金进行了减持。而基金增持了明年业绩增长较为确定的大消费行业,尤其是投资风格趋向成长,认为盈利增长确定、受国家政策扶持的行业和中小市值股票投资机会较多。

  事实证明,激进地操作确实为投资者赢得了回报,9只股基7月份以来截至9月12日平均回报率为1.38%,领先同期全部股票型基金平均回报率-1.77%水平3.15个百分点。其中的7只获得正收益。

  基金三季报显示,基金对未来业绩增长不确定的行业进行抛售,增加了业绩增长较为确定行业的投资比例。投资风格不同的基金,一致对大消费行业较为看好,行业配置较为集中,个股集中度出现小幅上升。具体来看,基金在三季度持有比例上升最多的行业是食品饮料、医药生物和电子,而增持幅度最大的是传播与文化产业、木材家具、电子和农林牧渔,这些行业的增持幅度超过30%,并且以中小盘股票为主;减持比例最大的是金属非金属、金融保险和机械设备,而减持幅度最大的是金属非金属、石油化学和电力,这些行业集中了主板A股的“大象”。另外,基金重仓股数量和核心资产股数量在三季度大幅上升,目前基金重仓股数量为876只,基金核心资产股也增加到126只。这说明三季度基金虽然对看好行业一致度较高,但在具体个股选择上存在差异,对于自己看好的个股配置比例也相对较高,导致个股集中度上升。

  11只保守股基长城系占3席

  从三季度季报基金观点来看,大部分基金公司仍相对较为悲观,认为盈利增长确定、受国家政策扶持的行业和中小市值股票投资机会较多。”有基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示。

  回报率首尾相差8.47%

  与此同时,高仓位基金所占比例出现下降,低仓位基金比例上升。其中,三季度末有148只股票类基金仓位在90%以上,在所有股票类基金中占比为26.76%,比二季度下降2.46%;仓位在80%-90%之间的基金占比为25.32%,这两个区间是基金数量最多的区间。

  而与上述9只频繁换手,热衷中小及创业板个股的基金来说,有11只股基却显得谨慎许多。

  综合来看,在基金投资风格趋向成长的同时,风格激进的高仓位基金也在收缩战线。再度印证了,基金投资风格相互之间的融合和转变。

  《证券日报》基金周刊根据海通证券基金研究中心提供的上半年换手率数据整理显示,今年上半年共计38只主动管理股票型基金换手率在50%以下,而其二季末前十重仓股中,均为成立于今年以前的主板个股的基金有11只,来自9家基金公司。其中,长城系基金占3席,同时,该公司也是纳入统计的66家公司中,上半年整体换手率最低的基金公司。

  风格“漂移”带来业绩差缩小

  同花顺数据显示,上述11只股基进入三季度以来截至9月12日,平均回报率为-4.54%,落后同期大盘2.77个百分点。

  据《证券日报》基金周刊最新统计,可对比的363只主动管理型偏股基金,10月以来平均回报率为5.42%,而成长型偏股基金平均回报率5.27%,均跑输价值型基金5.91%、平衡型5.49%的回报率。不过,对比前三季度业绩,不难发现,正由于基金投资风格的趋同性,令其业绩相互间差距缩小。

  需要指出的是,其中业绩领先与业绩暂时垫底的两只基金均出自长城基金公司旗下。具体看来,长城消费增值今年上半年换手率仅为19.73%,且二季度重仓股均为非次新大盘股,三季度以来截至9月12日,回报率为1%,位列可比基金前1/3阵营。但其同门兄弟长城品牌优选虽同样上半年换手率较低,且重仓股全部为非次新大盘股,但同期回报率却仅为-7.47%,与长城消费增值相差8.47个百分点。

  前三季度,风格相对保守的价值型偏股基金平均回报率为-15.09%,而风格相对激进的成长型偏股基金平均回报率为-18.59%。前三季度股价的下跌,令成长型偏股基金业绩明显落后,与价值型偏股基金相比,收益率跑输3.5个百分点,相当于落后23.19%。进入四季度,10月以来的股市反弹并未给投资激进的基金带来业绩改观,成长型基金回报率跑输价值型基金0.64个百分点,相当于落后12.14%。而平衡型偏股基金,10月以来以5.49%的回报率略高于全部主动管理型偏股基金业绩,领先1.29%;与平均业绩的这一间距与前三季度几乎保持一致,前三季度平衡型偏股基金回报率-17.56%,略高于全部主动管理型偏股基金业绩,领先3.2%。

  翻阅中报数据显示,两只股基二季度前十重仓股无一重合,长城消费增值10只二季度重仓股三季度以来股价平均上涨2.16%,而长城品牌优选的前十重仓股则下跌8.04%。

  “各类型基金的业绩差距的缩小有三方面的原因:一方面是基金管理能力的问题,另一方面也有基金风格“漂移”的原因,还有一方面是基金仓位差距缩小导致的。”有基金分析师对《证券日报》基金周刊分析道,“我们认为,基金投资风格‘漂移’在一定程度上会对投资者的基金投资产生负面影响。首先基金投资风格飘忽不定,在目前国内尚不成熟的投资市场中,一旦投资环境发生变化极易造成投资亏损,势必会给投资者带来投资损失。其次,基金没有固定的投资风格,实际运作与契约规定相背离,并不利于投资者在挑选基金时进行个性化的选择,最终选择的基金与初始的挑选目标间将会出现偏差。”

  专家称:

分享到:

  基金业需要勤奋的掌舵人

欢迎发表评论  我要评论

  某基金公司人士在接受《证券日报》基金周刊采访时表示,从近几年的情况来看,重仓蓝筹价值股是很难获得超额收益的。有的基金因招募说明书中明确规定投资范围,一定要选取蓝筹个股,这样的基金往往回报率不高,甚至排名很靠后。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  上述人士表示,操作手法过于激进的基金经理分为两种,一种是快买快卖,意在谋求趋势机会,但不一定对个股判断清楚。另一种是虽然换手较快,且偏好买入中小板及创业板个股,但对个股持仓前,会做深入的调研,进行买卖之前也会先做出理性判断,这样的基金经理即使操作手法偏激进,但却是合格的基金经理,也往往容易做出超额收益。所以基金操作手法较为激进不一定就是投机行为,只要做到对公司深入调研判断就是合理的专业投资者。

  “作为基金经理主要的职责是为投资者赚钱,有一部分基金长期持有大盘蓝筹股不动,也不见得就有好的收益。虽然蓝筹股不太会再度大幅下跌的可能,但基金想从此类股票身上获取到超额收益也不是一件容易的事情。所以,对于基金经理来说,主要看他调研和深入判断的勤奋程度,而单从操作手法上来加以评论未免就有失偏颇了。”基金公司人士补充道。

  华西证券金融产品研究评价中心负责人刘明军也持同样观点,他认为,应该允许市场投资的多种风格并存,投资不活跃不一定是好事,所以只要在不违规的前提下,基金坚持价值投资的同时,也应加入主动地操作。

欢迎发表评论

分享到:

;);););););)

版权声明:本文由金沙国际发布于 股票基金,转载请注明出处:激进派股基业绩三季度以来领先保守派6,基金投