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2019-10-20 19:21栏目: 股票基金
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  好买基金研究中心

  今日(5月23日)收盘,上证综指收于2774.57点,下跌2.93%,深成指收于11742.19点,下跌3.44%,两市成交额共1846.53亿元,较前一交易日显著放大。市场普跌,以申万一级行业指数为例,无一行业上涨,餐饮旅游、黑色金属、化工跌幅居前,分别下跌4.49%、4.22%、4.18%,农林牧渔、建筑建材、金融服务处于跌幅榜后列,分别下跌2.75%、2.80%、2.93%。反映在个股上,沪市仅48只股票上涨,深市有61只个股上涨,占比均在5%左右。两市共有7只非ST个股涨停,19个股跌停。大盘股略好于小盘股,中证100指数下跌3.01%,中证500指数下跌3.78%。

  在前期盘整后调头向下,弱势格局确立,我们认为原因如下:

  1、  从担忧通胀到担忧经济增长

  今年以来市场从担忧通胀引致政策调控,至对政策调控麻木,现阶段在连续政策调控之下,对经济增长忧虑的声音再起。现在面临的情况是通胀未下,而经济增长速度已经放缓。4月份规模以上工业增加值,比3月份回落 1.4 个百分点。汇丰5月23日公布的数据显示,中国制造业PMI预览指数在5月份降至51.1,为去年7月份以来的最低水平。经济增长水平的下降,使得对上市公司赢利水平的预期下降。

  2、  从资金面上,近期仍然维持偏紧的资金面

  从公开市场上看到,上周到期量970亿元,净投放670亿元,本周到期资金仅630亿元。从银行间拆借利率来看,存款准备金缴款前三日资金价格明显上升。上周末最后三天银行间拆借加权平均利率5月18日至5月20日分别为2.1112%、3.1587%、3.5502%。上周,国债和央票的短端收益率升幅明显,显示资金面仍较紧张。

  近日,中国银行不超过320亿元的固息次级债正在银行间债券市场发行,而农行、浦发、华夏、兴业等银行也陆续推出发行次级债方案。无疑会对资金层面产生影响。  

  3、  供给增加的预期是此次下跌的导火索

  刚结束的陆家嘴金融论坛中监管层表示“我们离推出国际板越来越近了”,进一步释放出上海国际板推出在即的信号。而根据此前消息,证监会也一直积极推进国际板相关事宜。国际板推出无疑会分流市场资金,同时对A股市场的估值体系产生一系列深刻影响。

  4、预期的自我实现

  A股历来有“久盘必跌”的说法,目前上证指数已经走出了11个交易日平台整理的形态。经过这么长时间的盘整,对下跌的预期已经较为强列,一旦风吹草动容易争相卖出,导致心理预期的自我实现。

  展望后市,我们认为市场加速寻底,恐慌杀跌后,反弹机会渐近,但短期保持一定谨慎。从中长期看中小市值个股在经过前期的大幅杀跌之后,估值已有所下降,2012年的动态市盈率已降至30倍左右。中小板、创业板个股由于在成长性上具有优势,一些个股的投资机会已经有所显现。另外以基金为代表的机构投资者对银行、采掘、电力等大盘蓝筹板块仍然是显著低配,换仓行为有利于以银行、电力为代表的大盘蓝筹股。二季末是较好的建仓时机。

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