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八亿时空3【金沙国际注册娱乐网址】,研发占比

2019-11-30 02:14栏目: 股票基金
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​本周一晚间,北京八亿时空液晶科技股份有限公司申报科创板获得上交所受理。至此,公司成为第100家申请获受理的拟科创板企业,也是第23家来自新三板的申请科创板获受理的企业。不过,记者分析发现,公司存在研发占比逐年下降的趋势,尤其是2018年研发投入占营业收入比例不足5%。此外,公司客户结构高度集中,2018年,公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例高达近九成。

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

转战科创板IPO

科创板受理队伍密集扩容。新三板液晶材料制造商北京八亿时空液晶科技股份有限公司(以下简称“八亿时空”,430581.OC)成为上交所受理的第100家拟登陆科创板企业。

根据招股书申报稿,八亿时空主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售,主要产品为高性能薄膜晶体管TFT(Thin Film Transistor)等多种混合液晶材料,广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。

据了解,八亿时空自2004年成立以来主打液晶显示材料的研发、生产和销售。2014年初在新三板挂牌,目前正在停牌中。

公司在行业内的地位和竞争优势凸显,是我国液晶显示材料国家标准的主要起草者,其自主研发创新的数项液晶材料产品走在国内前列,填补了国内空白,并成功实现产业化。目前公司是我国液晶面板龙头企业京东方国产TFT液晶材料的战略供应商。

长江商报记者注意到,2015年八亿时空正式成为京东方战略供应商后,公司业绩规模大幅攀升。2016年至2018年,八亿时空营收净利润整体增幅达到1.96倍、5.7倍。

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但与此同时,公司对于京东方的销售依赖也逐步提升。2016年至2018年,公司来自于京东方及其子公司的销售额占营业收入的比例分别达到38.09%、69.3%、75.51%,客观上存在客户集中度较高的风险。

八亿时空最近三年财务概览

需要注意的是,挂牌新三板期间,八亿时空曾在2015年和2017年分别进行三次非公开发行股票,累计募集资金2.27亿元。但挂牌期间公司并未进行现金分红,直至上个月公司拟进行10派10的2018年度利润分配,合计分红超过0.7亿元。目前此次分红尚未落地实施。

八亿时空在2016年、2017年、2018年的营业收入分别为1.32亿元、2.3亿元、3.9亿元,扣非归母净利润分别为1391万元、5461万元和1.1亿元,呈现持续快速增长态势。

毛利率远超行业平均水平

公司选择的上市标准为标准一,保荐人为首创证券。此次公开发行股票所募集资金净额拟投资于年产100吨显示用液晶材料二期工程,所需资金为30975万元。按照预计募资30975万元及新发股本占发行后股本25%计算,预计发行后估值12.40亿元。

招股书显示,八亿时空主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售,主要产品为高性能薄膜晶体管TFT(Thin Film Transistor)等多种混合液晶材料,广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。

八亿时空于2014年1月24日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,证券代码430581。2019年4月10日,八亿时空发布停牌公告表示,公司股票自2019年3月28日起停牌,恢复转让的时间不晚于2019年6月27日。

公司前身八亿液晶于2004年7月由北京八亿时空科技有限公司、杨槐、杨荣青共同出资设立。2010年,公司完成股份制改革,2014年1月24日至今在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。今年3月28日公司因筹划重大事项开始停牌,目前因首次公开发行股票并在科创板上市的申请已获得上交所正式受理,公司股票仍处于停牌中。

研发占比逐年下降

此次八亿时空拟登陆上交所科创板,公开发行股票不超过2411.8万股,发行后总股本不超过9647.3万股,募集资金30975万元全部用于年产100吨显示用液晶材料二期工程项目。

值得注意的是,八亿时空所处的液晶显示材料行业特点是属于技术高度密集型的行业,因此研发投入是衡量公司核心竞争力的重要因素。但2016至2018年,公司研发投入占营业收入比例却呈逐年下降的趋势,分别为8.11%、5.63%、4.59%。2018年公司研发投入占营业收入比还不足5%。

财务数据显示,2016年至2018年,八亿时空分别实现营业收入1.33亿元、2.3亿元、3.94亿元,归母净利润分别为0.17亿元、0.53亿元、1.14亿元,区间整体增幅分别为1.96倍、5.7倍。加权平均净资产收益率分别为10.13%、20.49%、23.91%,盈利能力提升较快。

对此,公司表示,其原因是公司“FFS 模式用薄膜晶体管液晶材料产业化”这项国家火炬计划产业化示范项目所涉及的TFT混合液晶材料于2015年起对我国液晶面板龙头企业京东方批量供货,且供货规模在报告期内持续大幅增长,从而导致报告期内研发投入占营业收入的比重略有下降,但报告期内公司的经营成果与前期研发投入密切相关,这也充分反映了新产品在实现产业化前需要大量研发投入的特点。

同期,公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.4亿、0.25亿、1.02亿,报告期内有所波动,但整体仍呈向上增长趋势。

不过,公司也表示存在研发风险。研发与创新能力已成为液晶材料企业打造核心竞争力的重要基础,液晶材料以高性能化为趋势的升级换代也在始终考验着液晶材料企业的研发能力。就研发创新而言,客观上存在着研发投入大、未来研发成果不确定性的风险。

从产品结构上来看,八亿时空的主营产品是混合液晶为主、单体液晶为辅。报告期内,公司主营业务的毛利率分别为38.67%、50.92%、55.23%,同期同行业可比上市公司毛利率平均值分别为33.99%、35.99%、40.14%。八亿时空的毛利率水平远超过行业均值。

客户集中度高存风险

对此,公司认为可比同行业公司中,飞凯材料和诚志股份的产品种类繁多,液晶材料仅仅是其一部分,两家公司可比性不强。万润股份、永太科技和西安瑞联从事单体液晶业务,产品结构与公司不同,主业毛利率相比差异很大。

报告期内,公司还存在客户集中度高、且逐年增大的情形。2016 年、2017年和2018年,公司向京东方、Daily Polymer Corporation等前五大客户的销售收入为8597.81万元、18308.83万元、34154.93万元,分别占营业收入的比例为64.88%、79.35%、86.67%。其中,2016 年、2017年和2018年,公司向京东方的销售收入占营业收入的比例分别为38.09%、69.30%和 75.51%,客户结构高度集中。

其中,2018年八亿时空混合液晶和单体液晶的毛利占比分别为92.89%、3.17%。2016年至2018年,公司混合液晶的毛利率分别为39.41%、52.36%、56.17%,单体液晶的毛利率分别为35.41%、36%、37.9%。混合液晶毛利率上升较快主要受益于公司核心产品TFT混合液晶销售额大幅增加,比重逐年提升。

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前五大客户销售占比高达86%

公司前五大客户销售情况

长江商报记者注意到,作为我国液晶面板龙头企业京东方国产TFT液晶材料的战略供应商,八亿时空目前大部分营收均来自于京东方。

八亿时空表示,近三年公司主营业务收入增速显著的主要原因是针对液晶面板行业集中度较高的特点并结合公司自身发展阶段,公司采取“集中优势资源、实现重点突破”的市场战略,瞄准我国面板龙头企业京东方,于2012年开始合作,并于2015年成为其国产TFT 混合液晶材料战略供应商且实现规模化供货,在报告期内销售规模不断扩大。

据了解,2012年八亿时空与京东方开始合作,并于2015年成为其国产TFT混合液晶材料战略供应商且实现规模化供货。

公司认为,公司客户集中度较高的情况与下游面板行业高度集中的特点相符。同行业公司万润股份、西安瑞联、和成显示与公司产品结构相同或类似,鉴于下游生产商较为集中,因此也存在客户较为集中的情形。

2016年至2018年,八亿时空对于京东方及其子公司的销售额分别为5047.78万、1.6亿、2.97亿,占当期营收的比例分别为38.09%、69.3%、75.51%,客观上仍存在客户集中度较高的风险。

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此外,报告期内,公司对于包括京东方在内的前五大客户销售占比分别为64.88%、79.35%、86.67%,大客户依赖性不言而喻。

同行业公司客户集中度比较

不过,八亿时空认为,报告期内,同行业公司万润股份、西安瑞联、和成显示与公司产品结构相同或类似,鉴于下游生产商较为集中,因此也存在客户较为集中的情形。

不过,记者发现,八亿时空客户结构高度集中,客户集中度是同行业公司中最高的。如,诚志股份2016至2018年前五名客户销售收入占比分别为26.49%、41.45%、40.17%;万润股份2016至2018年前五名客户销售收入占比分别为58.92%、56.85%、68.48%。依然比不上八亿时空的64.88%、79.35%、86.67%。

其中,2016年至2018年,主营显示材料业务的万润股份前五大客户收入占比分别为58.92%、56.85%、68.48%。业务结构与八亿时空相同的和成显示2015年和2016年前五名客户销售收入占营业收入的比例为44.17%和67.32%,客户集中度高,主要原因为国内液晶面板厂商的集中度较高。

公司表示,随着公司与国内外其他大型面板厂商合作的深入开展,公司客户结构将进一步丰富。

但与八亿时空相比,上述对标公司的客户集中度仍远低于公司接近九成的前五大客户销售比例。

记者 宗风岚

八亿时空同时表示,在与京东方形成战略合作关系的市场影响力带动下,台湾群创、惠科股份和华星光电等其他大型面板厂商客户与本公司的业务合作顺利推进。截至目前,华星光电对公司的认证正在进行中,公司有望于2020年对其实现批量供货。随着公司与国内外其他大型面板厂商合作的深入开展,公司客户结构将进一步丰富。

新三板挂牌期间完成三次定增

此次计划登陆科创板之前,八亿时空已在新三板挂牌期间多次实施定增募集资金。

年报显示,2015年8月,八亿时空向包括实控人赵雷、北京服务新首钢股权创业投资企业(以下简称“服务新首钢”)、北京金秋林等在内的股东非公开发行股票1100万股,募集资金3674万元。2017年,公司分别两次全年完成两次定向增发,合计融资1.9亿元。

三次定增完成,八亿时空累计获得募集资金2.27亿元,分别用于扩产项目、新厂区建设及补充流动资金,优化财务结构。

随着生产经营规模扩大,八亿时空总资产规模逐步增加。2018年末,公司资产总额达6.76亿元,较2016年末的3.8亿元增长78.3%。其中,流动资产为3.28亿元,占比48.48%。

流动资产中,截至各报告期末,公司应收账款账面价值分别为0.39亿、1.04亿、1亿,占期末流动资产的比例分别为26%、38.5%、30.5%。

其中,截至2018年末,公司对于京东方及其子公司的应收账款金额为7259.67万元,账龄均在一年以内,占应收账款总额的比例达到68.17%,当期公司对其计提坏账准备共计362.98万元。

此外,截至报告期末,公司存货金额分别为0.7亿、0.8亿、1.16亿,占流动资产的比例分别为47.89%、29.76%、35.31%。

截至2018年末,公司应收账款及存货账面价值合计2.26亿元,占期末公司流动资产的比例达68.9%。

股权结构方面,经过数次增资扩股后,本次发行前,公司控股股东、实际控制人赵雷持有公司27.17%股份。

需要注意的是,本次发行完成后,实际控制人持股比例将进一步降低至20.38%。随着实控人股权进一步稀释,在一定程度上可能会影响股东大会对于重大事项的决策,进而影响公司的业务发展。

此外,本次发行前,其他持有公司5%以上股份或表决权的主要股东为服务新首钢、刘彦兰和上海檀英,持股比例分别为14.47%、6.5%、5.93%。红星美凯龙持有公司4.45%股份,为公司第五大股东。

值得一提的是,新三板挂牌期间,八亿时空并未进行过现金分红。但在今年4月22日,公司董事会审议通过2018年度利润分配方案,公司拟进行每10股派现10元,共计派发现金7235.5万元,结余未分配利润1.17亿元予以结转留存,待以后年度分配。上述议案尚需股东大会审议通过。

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